保险资金运用：低利率时代下的资产配置策略
元描述: 深入探讨低利率环境下保险资金运用面临的挑战和机遇，解读保险资产配置策略，分析资负联动管理的重要性，并分享行业专家经验和建议。
引言:
低利率环境下，保险资金如何才能在保证收益的同时，有效控制风险，实现可持续的稳健增长？这是一个令所有保险机构都倍感头疼的难题。2023年，保险资金投资收益率罕见地降至3%以下，低利率新周期带来的挑战，已成为保险资金运用领域绕不开的话题。面对这种形势，保险机构如何在降本增效的基础上，强化资负联动能力，提升资产创设能力和产品创新能力，成为行业的共同课题。
保险资金运用：低利率时代下的挑战
低利率环境下的保险资金运用困境
保险资金作为一种长期资金，其投资策略应与负债端的特点相匹配。然而，近年来，低利率环境正在改变着保险资金的投资逻辑。一方面，组合收益率面临持续下行压力，传统的高收益投资策略难以奏效；另一方面，负债成本存在一定黏性，难以快速调整以适应低利率环境，导致利差损风险上升。
保险资金运用：如何应对低利率挑战？
资负联动：应对低利率的根本之举
面对低利率环境的挑战，保险机构的当务之急是 强化资负联动，实现资产端与负债端的有效匹配。资负联动并非简单的资金配置，而是需要建立完善的治理架构，健全资负管理组织体系，推动全业务流程的联动管理。
1. 建立完善的治理架构
- 明确权责，机制清晰。
- 确保资负管理组织体系的健全。
- 加强各部门间的沟通协调。
2. 推动全业务流程的资负联动管理
- 产品管理：根据负债端的特征，设计适合的保险产品。
- 销售管理：优化销售策略，控制负债成本。
- 财务管理：加强财务分析，控制运营成本。
- 资本管理：优化资本配置，降低风险敞口。
- 投资管理：根据负债端的特点，制定合理的投资策略。
资产配置策略：打造长期稳健的配置组合
1. 固收投资：坚持资负匹配，坚定拉长久期
- 积极挖掘创新品种机会。
- 加强增量与存量信用风险管控。
2. 权益投资：保持稳健仓位，推进结构优化
- 积极应对会计准则变化。
- 强化绝对收益管理要求。
- 提升全球配置能力。
3. 另类投资：深入研究，稳慎配置
- 关注稳定现金流资产。
- 加强存量项目投后管理。
4. 资产配置要兼顾“稳”和“进”
- 从长期可持续角度出发，开展短、中、长期资产配置规划。
- 平衡固收和权益类资产占比。
- 加强精细化投资管理。
负债端：强化稳健经营能力
1. 负债结构：推动浮动利率产品发展，多元化产品利源结构
2. 保证成本：降低保证水平，防范利差损风险；缩短保证期限，提升长期经营稳健性
3. 资金成本：建立联动机制，增强资金成本率与投资收益率匹配度；推动分红结息策略动态管理，平衡与兼顾长期和短期利益
保险资金运用：国际经验与公司实践
1. 中意资产的实践经验
- 通过与母公司中意人寿的资产负债联动，优化存量业务的资产配置结构。
- 持续提升核心组合占比，长期利率债、优质高分红股票配置比例大幅提升。
- 得益于资产配置调整，中意人寿普通账户业绩较好，中长期内利差损风险相对可控。
2. 国际经验
- 建立动态资产负债管理机制。
- 大力增加长期资产供给。
- 持续优化资产负债业务监管。
- 尊重寿险经营规律，发挥寿险资金长期优势。
保险资金运用：未来展望
- 低利率周期仍将长期存在。
- 保险机构应加强合规性建设和风险管理。
- 提升资产创设能力、产品创新能力和项目挖掘能力。
- 坚持“资金—资本—资产”三资循环，赋能实体经济和新质生产力发展。
保险资金运用：行业专家观点
- 泰康资产总经理兼首席执行官段国圣: 低利率环境是保险行业资产负债管理面临的核心挑战，加强资产负债统筹联动是应对新形势挑战的根本之举。
- 中意资产总经理贡磊: 从保险业发展规律来看，资产负债联动和匹配是保险机构经营的基本原则，需要从加强资产负债联动管理入手。
- 国寿资产副总裁（主持工作）于泳: 保险资金的资产配置要主动求变，持续升级投研能力和资负互动水平，增强服务实体经济能力。
保险资金运用：常见问题解答
1. 低利率环境下，保险资金如何才能保持稳健收益？
- 保险机构应建立完善的资负联动机制，优化资产配置结构，平衡固收和权益类资产占比，加强精细化投资管理，致力于实现穿越宏观经济周期的稳定收益。
2. 如何理解“资金—资本—资产”三资循环？
- “资金—资本—资产”三资循环是指保险资金通过投资转化为资本，资本再投资于实体经济，形成资产，最终实现保险资金的增值和实体经济的发展。
3. 保险资金如何才能更好地服务实体经济？
- 保险机构应创新投资模式和丰富产品体系，发挥“耐心资本”优势，支持实体经济和新质生产力发展。
4. 资负联动管理是否会影响保险公司的盈利能力？
- 资负联动管理是保险机构实现可持续发展的必要手段，它可以有效控制风险，降低成本，提高收益，最终提升保险公司的盈利能力。
5. 保险资金如何应对利率波动风险？
- 保险机构应建立动态资产负债管理机制，根据市场环境的变化及时调整投资策略，以降低利率波动风险。
6. 保险资金如何在全球范围内进行配置？
- 保险机构应加强全球市场研究，提升全球配置能力，寻找新的投资机会，以获取更稳健的收益。
结论
低利率环境给保险资金运用带来了新的挑战，但也蕴藏着新的机遇。保险机构应积极应对挑战，抓住机遇，强化资负联动管理，优化资产配置策略，提升风险管理能力，实现保险资金的长期稳健增长，为实体经济发展贡献力量。
